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_银泰证券:短期升势或延续

2017-11-20 08:29

□银泰证券

由于前期市场对利空因素悲观程度有些放大,导致调整幅度过大,而经过两天的急速下跌之后,市场利空已得到相对充分的释放。随着紧缩预期的逐步兑现,周三大盘初显升势,后市若成交量逐步放大与板块热点轮流表现,反弹仍将延续。

导致本周大盘跌破半年线的直接原因有两个:一是准备金率再次上调,累积效应显现。自2010年以来我国已连续7次上调准备金,累积冻结资金约2.332万亿。加上周四将公布去年12月份的CPI等主要经济数据,央行整周停止央票发行,加大了市场对节前再次加息的担忧。二是对市场扩容容量骤增与扩容速度加快的担忧。一级市场的扩容顺利与否同二级市场有着密切的正相关关系。从2009年新股发行重启以来,至周三收盘,两市共有469只个股上市,但破发的个股已超过百家,比例超过20%。周二上市的5只新股罕见的集体破发,也使今年上市的新股破发比例超过60%。新股破发有发行频率过急过密的原因,但主要还是发行市盈率等“三高”怪相的存在。这就需要反思改革后的新股询价制度是否出现了问题,在发行制度改革过程中中介机构是否存在职责缺失问题等。

周三大盘在市场极度低迷时再显升势,表面看是由高铁板块集体走强引发普涨,其实也是市场超跌反弹的必然表现,有许多被市场忽视的利好因素经过累积后开始起到正面推动作用。目前支持市场升势持续的积极因素主要有:

其一,管理层再次强调要保持合理的社会融资规模和节奏,这与定调要将扩大直接融资作为今年的重要工作目标有内在的联系。也就是说,在缩减以银行新增贷款为主的间接融资规模(比去年减少10%)情况下,要通过其它渠道扩大直接融资在全社会融资规模中的比例,包括已占到去年社会整体融资规模10%的IPO。而如何协调好一级市场与二级市场股价的衔接关系,让两个市场的投资者达到双赢就成为比较现实的关键。因此,从战略角度出发,二级市场的低迷状态不可持久,需要保持一个稳定运行的态势。

其二,央行在本周暂停央票发行,短期调控只剩下准备金率和利率两种,而本月准备金率上调已经落地。考虑到各种因素,央行在节前加息的概率偏小。如果要引入其他的创新工具进行紧缩,效果显现还有滞后性,所以短期再次出台新调控政策的可能性已不大,市场将会获得一定的喘息。也就是说,在周四数据明朗之后,市场的调整压力将逐步减轻。

其三,历史经验表明,大量新股破发,本身说明已接近市场的阶段性底部。只不过这些在市场底部才具有的特征已被市场大部分投资者所忽视。

其四,业绩预增估值低估。上市公司年报披露已经开始,前期披露业绩预增的占到八成以上,预示着今年年报行情不会太差,而且有高送转题材的个股也会得到市场资金的追捧。从市场整体估值水平看,除了中小板、创业板估值偏高暂需回避外,主板蓝筹股的估值水平已降到金融危机时的水平,投资价值显现。

其五,大股东增持。近期市场再次出现弘业股份等九家公司股东增持公司股份的情况,显示产业资本在目前的市场价值下开始出现试探性入市的意愿。公司股东增持是出于对公司股价低估的认可,历来是弱市行情中一道靓丽的风景线,也将极大活跃市场人气。一旦能够出现更多增持、回购股份的情况,市场底部也就可以尽快得到确认。

其六,地量地价。近期市场出现破位后成交量也未能有效放出,沪市单边成交低于1000亿元已成常态,说明市场人气低迷跌无可跌,也显示抛盘压力减轻;同时小盘股接连杀跌力量衰减,短期底部信号开始逐渐明朗,从周三开始的反弹或是结束调整重拾升势的开端,是布局春季行情的较好建仓时机。

由于目前市场的成交量仍然萎缩,寄希望马上出现大幅度的反弹也不现实,在高铁板块领涨后板块走势会出现分化。在操作上,建议控制仓位,以优选个股、波段操作为主。重点关注与高端装备制造行业中的铁路基建、轮船制造、设备机械、工程机械等产业链相关的公司;对确定性业绩预增并伴有高送转预期的潜力品种积极关注;由于估值优势明显,从中长期角度逢低配置银行等蓝筹板块;重点关注新兴产业中的信息技术、新材料;短线由于小金属个股较为活跃,可逢低关注;关注近期有大股东回购的个股的短线机会。

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发布时间:2017-11-20 08:29

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